Ослабление рубля поддержит металлургов, но снизить инвестиции придется

Обвал на глобальных рынках из-за срыва договоренностей о продлении сокращения добычи нефти в пятницу, 6 марта, негативно отразился на котировках акций российских металлургических компаний: так, на закрытие торгов на Лондонской фондовой бирже в понедельник акции Evraz снизились на 13,6%, НЛМК — на 14,5%, «Северстали» — на 7,91%, «Норникеля» — на 10,8%.

«В целом в ситуации растущей экономической неопределенности в мире, на наш взгляд, золото остается единственной «тихой гаванью», — указывают аналитики BCS Global Markets в своем обзоре от вторника. Российский золотодобытчик «Полюс» в понедельник рос на 0,5%. Во вторник акции металлургов на Мосбирже также росли: Polymetal в течение дня вырос на 6,2%, «Норникель» — на 5,9%, «Полюс» — на 5,3%, «Северсталь»- на 4,1%, ММК — на 2,5%.

На фоне обвала цен на нефть резко подешевел российский рубль. Так, курс доллара на международном рынке Forex 9 марта превысил отметку в 75 рублей, курс евро при этом поднялся выше 85 рублей. Обе иностранные валюты в последний раз находились на таком уровне в 2016 году. Торги на Московской бирже во вторник завершились снижением основных индексов на 8-13%, доллар и евро подорожали на 5-5,5%. Курс доллара по состоянию на 19:05 мск достиг 72,01 рубля, евро — 81,7 рубля. В течение дня они поднимались почти до 73 и 85 рублей. Таким образом, повторения «черного вторника» 2014 года, когда курсы валют на бирже за день подскочили на 38-48%, а курс евро достигал 100 рублей, все же не произошло.

Падение рубля поддержит прибыль

Текущая ситуация может привести к сокращению экономического роста и замедлению в основных отраслях, потребляющих сталь — строительстве, машиностроении, энергетике, указывает младший директор аналитической группы по природным ресурсам и сырьевым товарам Fitch Ratings Юлия Бучнева. Вероятно также замедление или сокращение реализации национальных проектов, которые в среднесрочной перспективе являются ключевыми драйверами роста спроса на сталь. «С другой стороны, российские металлургические компании — одни из самых сильных на глобальном рынке из-за низких затрат, интегрированного профиля и низкого уровня долга. Существует также эффект девальвации, который также поддерживает прибыль российских металлургов», — рассуждает она.  У крупных металлургов высокий запас прочности — у них низкий долг и накоплена подушка ликвидности, что позволит им не сокращать программу капзатрат даже в неблагоприятных условиях, считает аналитик Райффайзенбанка Ирина Ализаровская. Вызванное падением цен на нефть ослабление рубля благоприятно для тех металлургов, которые поставляют сталь на экспорт, а негативное влияние связано прежде всего с новым коронавирусом и замедлением экономической активности, полагает она.

«Существует риск, что и остальные (помимо нефти — прим. ТАСС) сырьевые товары пойдут вниз, но российским производителям это снижение скомпенсирует рухнувший курс рубля», — считает старший директор АКРА Максим Худалов. Уверенно будут чувствовать себя экспортеры — в том числе угольные компании, а также алмазодобывающая «Алроса», продолжает он.

Однако капитальные вложения металлурги, по мнению Худалова, все-таки снизят: они используют импортное оборудование, которое существенно подорожает. «На этом фоне его окупаемость вкупе с сокращением спроса на выпускаемую продукцию снизится, что внесет свои коррективы в программы капитальных вложений», — пояснил аналитик.

Инвестиционные программы российских металлургических компаний достаточно гибкие, и, если замедление продолжится, часть проектов может быть просто отложена — к примеру, это проекты, направленные на расширение производства, отмечает Бучнева. «При этом продолжится плановая модернизация на заводах. На слабом рынке металлурги, как правило, сокращают инвестпрограмму до уровня, достаточного для поддержания производства», — заключает она.

Оценить влияние пока непросто

Экспортеры, как показывает практика, традиционно неплохо себя чувствуют на фоне ослабления рубля и укрепления доллара и евро, подтверждает «Северсталь». «У «Северстали» низкая себестоимость производства, что обеспечивает ей рыночную конкурентоспособность, прежде всего на зарубежных рынках. В то же время мы не полагаемся на курсовые колебания в долгосрочной перспективе, гораздо более значимую роль для металлургов играет рост национальной и мировой экономики», — сообщили ТАСС в компании.

В крупнейшем российском производителе стали, группе НЛМК, отметили, что конечное влияние на производителей стали будет определяться, исходя из динамики экономического роста в России и мире.

«Влияние этих факторов на спрос и цены на сталь пока невозможно определить. Компания отслеживает ситуацию и будет готова скорректировать операционные и стратегические решения соответственно», — сказал представитель компании.

Комментариями других российских металлургических компаний ТАСС на момент публикации не располагает.